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        M1增速回落不代表企业没钱

        2019年02月27日 06:19   来源经济日报   

        今年1月份M1增速同比大幅下降主要是受到短期因素春节影响不能理解为企业没钱

        除了发放薪资奖金的需求上升春节期间企业为了提高资金使用效率会购买一些短期结构性理财产品导致M1增速进一步放缓

        1月份狭义货币(M1)同比增长0.4%不少人注意到其增速出现了较为明显的回落数据显示1月份M1增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点有观点认为M1回落代表企业流动性不足也就是没钱了果真如此吗

        M1主要由流通中现金以及非金融企业活期存款构成人们日常关注较多的是广义货币M2由M1加上活期存款定期存款储蓄存款等构成

        对于M1指标变化的意义中国人民银行调查统计司司长阮健弘指出M1增速回落主要反映了全社会流动性的结构变化不代表流动性总量规模的变化

        今年1月份M1增速同比大幅下跌主要是受到短期因素春节影响不能理解为企业没钱企业在春节期间对活期资金的需求量比较大因此M1增速降到了1%以下交通银行首席经济学家连平认为这其中有季节性因素影响今年春节为2月初企业在1月份就需要支出大量现金去年春节是在2月中旬同比自然会出现较大落差因此不能简单地理解为企业生产积极性低或是非常看淡未来的预期

        阮健弘也表达了类似的观点应该说今年春节老百姓持有资金较以往更多手头更宽裕阮健弘指出1月底临近春节是企业发放薪资奖金的高峰期相关数据也显示当月单位活期存款大幅减少2.03万亿元

        这一点从个人存款和M0大幅增长也能得到印证M0指的是流通中的货币也就是人们手头的现金数据显示1月份个人存款大幅增加3.87万亿元同比增长15.5%M0增加1.43万亿元同比增长17.2%

        民生银行首席研究员温彬表示除了发放薪资奖金的需求上升春节期间企业为了提高资金使用效率会购买一些短期结构性理财产品导致M1增速进一步放缓

        从我们的5000户企业调查监测数据来看企业流动性状况并未恶化阮健弘认为1月份M1增速回落与企业流动性状况恶化不能画等号

        观察企业流动性状况乃至宏观经济运行情况也不能仅看单月数据考虑到春节因素应对1月份2月份甚至一季度的数据统筹考察不宜对单月数据过度关注中国人民银行货币政策司司长孙国峰说

        在分析M1的同时不代表货币政策要为此作出调整孙国峰表示M1是观测性指标也可以分析其变动的原因但与M1和经济增长物价的关系没?#24515;?#20040;稳定这也是全球各中央银行都没有把M1作为货币政策中介目标的重要原因从经济变量之间的关系来看广义货币供应量M2与经济增长和物价的关系更为密切这也是为什么央行选择M2作为信贷指标因此孙国峰强调重点要观察M2和社会融资规模

        多位业内人士认为M1会在春节因素逐步消退后回归正常连平表示需要观察未来两个月的数据可能会看?#20204;?#26224;一点他预计M1数据在今年3月份会走向比较正常的状态

        温彬也认为今年2月份以后M1数据会触底回升有所改善经济日报中国经济网记者 陈果静

        责任编辑王炬鹏

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