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        中美货币协议是新广场协定别闹了行不

        2019年02月26日 07:10   来源令狐猫/微信公众号陶然笔记   

        25日的新华社消息稿说中美在六个方面的具体问题上取得实质性进展

        技术转让知识产权保护非关税壁垒服务业农业以及汇率

        汇率这个新面孔出现后大家很容易就把它与之前美国财长姆努钦关于中美已达成稳定货币汇率最终协议的表态联系起来

        尽管姆努钦就一句话国社就几个字但这并不妨碍大家浮想联翩

        有的人问为什么谈贸易协定要把汇率问题纳入进来

        还有的人忍不住联想起30多年前的广场协议

        1985年9月22日美国日本联邦德国法国以及英国的财政部长和中央银行行长简称G5在纽约广场饭店举行会议达成五国政府联合干预外汇市场诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值以解决美国巨额贸易赤字问题的协议因协议在广场饭店签署故该协议又被称为广场协议

        广场协议签订后上述五国开始联合干预外汇市场在国际外汇市场大量抛售美元继而形成市场投资者的抛售狂?#20445;?#23548;致美元?#20013;?#22823;幅度贬值1985年9月美元兑日元在1美元兑250日元上下波动协议签订后不到3个月的时间里美元迅速下跌到1美元兑200日元左右跌幅20%

        广场协议?#24065;财?#36941;被视为日本泡沫经济的诱因

        有这么个事情作为背景所以昨天消息出来后大家很担心也很焦虑

        中美之间是不是签了个逼迫人民币升值的新广场协议?#20445;?/p>

        其实汇率这个东西是货币和货币之间的关系本质是经济实力的反应不是说单方面就能控制的而且吧日本的泡沫经济是不是广场协议引起的现在争议也不少有待商榷

        但是这样的答案估计大家不满意所以?#20063;?#20102;一些资料仔细研究了一下得出一个结论

        美国逼迫中国签订新广场协议逼迫人民币升值的可能性实在是太小

        咱们一条条的来整理看看我说的有没有道理

        首先在贸易谈判中引入关于汇率的内容并不是新鲜事

        国际贸易活动中跟汇率几乎时时刻刻在打交道谈贸易问题不可能不碰汇率问题

        比如世界贸易组织的前身关贸总协定GATT第十五条里就对成员的外汇安排进行了规定

        这一条?#32654;?#35299;不多说了

        其次中国现在签署新广场协议?#20445;?#20174;道理上讲不通

        记得去年10月份的时候中美贸易战一度陷入僵局

        美国威胁并提升了关税中国反制同?#24065;不?#26412;拒绝了与美国的谈?#23567;?/p>

        那个时候大概是中美贸易战这一年多时间里?#36136;?#26368;紧张的时候

        即便如此即便当时在特朗普屡屡施压的情况下姆努钦主导的美国财政部依然对外放风说找不到证据将中国列为汇率操纵国

        美国彭博社10月12日据两位知情者的消息透露美国财政部工作人?#24065;?#21521;财长姆努钦进行了汇报称中国并没有操纵人民币汇率

        ?#36136;?#37027;么紧张美国?#20013;?#26045;压美国财政部都说找不到汇率操控证据而我们也没怎么搭理

        现在的?#36136;?#21644;面临的压力比那?#24065;?#32531;和不少我们有什么理由突然在汇率问题上认怂

        没有道理啊

        第三假设真的是新广场协议?#20445;?#37027;势必是个中美双输的协议

        如果协议内容只是避免竞争性贬值那么基本跟中国目前在IMFG20等组织和机制中的?#20449;?#19968;样没啥变化

        如果是要逼迫人民币升值那势必是个中美双输的协议而且美国受的冲击恐怕更大

        不知?#26469;?#23478;注意到没有进入2019年后在加息问题上跟特朗普一直顶牛的美联储主席鲍威尔立场开始软化

        原因很简单美国经济数据开始走弱

        美国1月制造业产出下滑0.9%为8个月来最大降幅

        去年12月美国零售销售额环比下滑1.2%至5058亿美元远不及市场预期的增长0.2%出现自2009年9月以来的最大跌幅

        在1月30日的货币政策例会后鲍威尔就公开表示当前美国经济增长面临全球经济增速放缓英国脱欧贸易谈判带来的风险美联储有必要对进一步加息采取耐心观望的态度

        而2月20日发布1月例会纪要显示美联储官?#27604;?#20026;随着多方面经济风险的上升美联储对于货币政策的行动应该要?#24515;?#24515;

        这被市场解读为美联储今年可能放慢缩表的节奏

        加息放缓缩表放缓意味着货币政策收缩放缓

        ?#24403;?#23572;?#34987;?#24471;者保罗克鲁格曼表示随着美联储放慢加息步伐美国经济可能正在陷入衰退

        通常情况下这意味着美元指数走弱对全球资金的吸引力降低

        如果这时候人民币答应升值那么一个很大的可能就是大量的钱开始跑出美国而且很有可能往中国跑

        钱往中国跑会给中国带来风险但对已经显示走弱迹象的美国经?#32654;?#35828;恐怕也不是一件好事

        在这个问题上原美联储主席耶伦看得更加明白一些

        南华早报称美联储前主席珍妮特耶伦警告特朗普的贸易谈判代表不要将政策工具定义为汇率操纵?#20445;?#19981;要要求人民币稳定以结束贸易战她也认为中国应保持人民币汇率稳定但界定一个国家操纵汇率既困难又危险

        逼迫人民币升值美国?#19981;?#21463;到巨大冲击

        美国会上杆子去做赔本的买卖吗

        不管你信不信我反正是不信

        第四现在有观点暗示认为中美这次的货币协定可能参考美墨加贸易协定的汇率条款

        彭博社报道指出货币是特朗普政府贸易谈判的一部分在与加拿大和墨西哥更新北美自贸协定的谈判中美国也敲定了一项货币协议并表示将在未来的贸易协定中寻求类似的?#20449;?/p>

        那么美墨加贸易协定里关于汇率的条款是怎么规定的

        ?#20063;?#20102;一下协定第33章宏观经济政策及汇率问题强调应维护由市场决定的汇率制度避免竞争性贬值并在外汇干预时及时通知相关方

        比如协定第33.4条第A款规定?#22909;?#26041;都必须实现和维持一个市场决定的汇率制度避免竞争性贬值

        这样的规定其实跟中国之前在国际上作出的?#20449;担?#24182;不矛盾

        2016年的G20财长和央行行长会上与会各成?#20445;?#20013;美都在重申此前的汇率?#20449;担?#21253;括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率

        所以真要是参考美墨加贸易协定内容来制定中美货币协议也跟什么逼迫人民币升值的新广场协议没多大关系

        通过以上四点分析逼迫人民币升值的新广场协议恐怕是不存在的

        那么中美间达成的货币协议可能是什么样子的

        ?#20063;?#21834;汇率问题这么复杂中美在这么短的时间内能这么快达成最大的可能只有一个

        把中美之前在各个组织机构里面关于汇率的?#20449;担耐?#25442;面汇总一下呗

        方便快捷富有成果

        何乐不为

        责任编辑王炬鹏

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