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        中央经济工作会议前瞻稳健的货币政策将保持中性偏松

        2018年12月17日 09:42   来源经济日报-中国经济网   沈建光

        历年年底的中央经济工作会议都?#21069;?#33033;中国经济观察?#25991;?#32463;济决策的关键相比于去年会议重在防范金融风险今年中国经济的内外部风险均超出预期如中美贸易战升级国内居民消费疲软基建投资下滑民营经济不稳?#26102;?#24066;场信心不振等新情况的出现已使得六稳?#20445;?#21363;稳就业稳金融稳投资稳外资稳外?#24120;?#31283;预期成为当前乃至未来一段时间的重要决策部署

        近年来伴随着中国经济结构转型中国经济增速整体呈现下滑趋?#30130;GDP目标也相应回落从2011年的8%到2012年的7.5%到2014年的7%到2016年的6.5%-7%再到2017年的6.5%几乎每隔两年调降0.5个百分点展望明年预计中央经济工作会议仍会直面经济下行压力有所加大的现实?#22411;?#23558;2019年GDP增速调降至6%左右为结构性改革与应对外部风险腾挪出空间

        从三驾马车的运行来看明年中国经济的下行压力仍然较大主要体现在消费方面居民收入增速的回落将带动消费放缓与此同?#20445;?#25151;地产价格高企各类消费贷款趋严以及股市价格回落等制?#23478;?#20351;得相?#24065;?#37096;分居民的消费行为受到了?#36153;?#27492;外企业利润下滑等因素也会降低居民的短期消费意愿如何围绕提振消费做出更多部署或将是本次中央经济工作会议的议题之一

        投资方面基建投资受制于财政约束是今年拖累经济增速的主要内容伴随着政策转向10月以来基建投资已经加快预计中央经济工作会议仍将会对补短板做出安排以实现基建托底经济的作用但考虑到某些短板项目经过几轮基建潮后可能已不再短?#20445;?#32487;续加大?#24230;?#25110;将拉低边?#24066;?#30410;且面临政府债务负担约束?#25910;?#35748;为未来基建投资会更加注重节奏的把握而非大干快上

        房地产投资方面当下房地产投资已经出现下行态?#30130;?#22914;果考虑到同期土地购置增速较快实际房地产投资下滑幅度可能更大针对房地产市场预计年底中央经济工作会议仍会坚持房住不炒的表态同时强调房地产长效机制的确立考虑到当前房地产销售回落国内房地产企业贷款与按揭贷款增速仍在下降预计明年房地产市场仍将整体保持在下行调整通道

        制造业投资与民营企业信心密切相关今年民营企业运?#24515;?#24230;较大一方面与经济下?#23567;?#34701;资环?#21576;战?#30340;背景下企业利润回落成本上升有关另一方面去杠杆去产能加强环保与规?#31471;?#36127;缴纳等政策调整对于民营经济的影响更为显著当前决策层已经表态强化民企地位支持民营经济发展给予民营经济宽松的政策空间和资金支持等预计中央经济工作会议仍会?#26377;?#36825;一政策?#36739;R?/p>

        内外部压力之下预计中央经济工作会议将强调六稳的主基调而在2019年宏观政策层面预计仍会?#26377;?#31215;极财政政策和稳健货币政策的提法但内涵?#20174;?#21435;年有明显不同例如货币政策方面去年的提法是稳健中性?#20445;?#20294;在执行过程中今年上半年以去杠杆和严监管为主基调整体偏紧而下半年伴随着去杠杆?#20581;?#31283;杠杆?#20445;?#36135;币政策有松动的迹象

        展望2019年货币政策将保持中性偏松?#20445;?#36825;主要是以下几方面考虑一是国内经济下滑民营企业运行困难需要宽松的货币政策环境做支撑二是全球经济出现回落态?#30130;?#32654;联储态度也愈加鸽派美元加息周期放缓三是通胀压力下降10月CPIPPI已呈现下行态?#30130;?#39044;计明年CPI目标会定在3%实际的通胀水平可能降为2%为货币政策预留空间同?#20445;底?#38477;息均在政策工具箱内

        当然考虑到中国货币政策?#34892;?#24615;已降低明年积极财政政策应发挥更大作用真正体现积极?#20445;?#39044;计2019年财政赤字率目标会进一步上调至3%更大范围的减税也势在必?#23567;?#39044;计中央经济工作会议会围绕如何加大减税力度切?#21040;?#20302;企业税负降低社保费率降低行政性收费等方面给出更多部署

        作者系京东数字科技首席经济学家

        责任编辑马常艳


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